下半年的鋼材生產成本依然高企。從目前來看，盡管鐵礦石、焦炭等鋼鐵冶煉原料價格及能源價格，不會一直上漲，并且還存在向下調整的很大可能，但卻難以深幅跌落。所以今年下半年的鋼材生產與物流成本，將顯著高于去年水平，甚至也高于上半年水平，這已經沒有什么懸念，由此繼續產生市場行情支撐。
6月20日，各黑色系品種現貨大多上漲。本周產業數據顯示，螺紋鋼產量小幅回落，廠庫和社庫同步增加，五大品種鋼材產量略減，庫存微增，整體數據偏中性。
昨天鐵礦石期貨突破800，站上新高度。那么鐵礦這次的上漲主要原因什么？鐵礦港口庫存數據9連降，又是什么原因造成的？此次上漲情緒又會持續到什么時候呢？大宗內參特請來鐵礦相關專家為您解疑答惑！
俞晨 上海鋼聯電子商務股份有限公司鐵礦石分析師
鐵礦港口庫存從4月初時的1.48億噸持續下降至6月中旬時的1.17億噸，已累計去庫3000萬噸左右，供應量大幅減少是持續去庫的主要原因。從我們統計的到港量情況可以看出，4月份以后到港量開始出現明顯下降，4月至今的周均到港量僅在1600萬噸左右，而一季度到港周均在2060萬噸左右。需求則從4月份開始持續處于高位，因此出現了港口庫存持續下降的情況。
本次鐵礦上漲有貿易局勢緩和造成的情緒上的影響，但更多的還是基本面的支撐。港口持續大幅去庫造成資源偏緊才有了給市場破前高的底氣。從供應上來說，近期澳洲礦到港已恢復**位，巴西發運量7月份恢復**位也需要在8月下旬后體現出到港增量來，所以近期到港較難出現大增情況，因而鐵礦還是宜漲難跌。不過目前已進入需求淡季，需警惕鋼廠低利潤和環保限產政策所帶來的需求下降風險，因此鐵礦價格還是以高位震蕩為主。
主要是鐵礦的供需基本面矛盾造成的。鐵礦供應端，在Vale礦難后，鐵礦進口量出現了同比下降。但鐵礦需求端，由于高爐開工率和生鐵產量同比的增加，鐵礦疏港量年初至今同比增加+4.5%。這導致鐵礦有一個比較硬性的缺口，導致連續9周的去庫。
主要原因是基本面矛盾確實比較明顯，次要原因是此次G20前的貿易局勢緩和，導致宏觀出現利好，風險資產加持。貼水比較大的品種，比如鐵礦，暴力上漲。
我認為情緒導致的暴力上漲持續一天差不多，不會持續亢奮。但是基本面的中長期利好，還沒有結束。
鐵礦港口庫存數據9連降根本原因還是在于供需關系較為緩和。上周澳洲巴西發運總量2215.1萬噸，周環比減少70.6萬噸，澳洲發貨量整體壓力并沒有去年同期大，巴西發貨量也保持低位，到港量也保持同期較低水平，也就是說整體供應方面同比壓力不大。6月19日早晨5點，外媒發布一則關于淡水河谷Brucutu礦區的新聞，表示該礦區的復產可能沒有那么順利，一定程度上也在釋放供應端的壓力。在此背景下，鋼廠在利潤的驅使下保持生產，對于鐵礦需求的拉動相對穩定，18號mysteel鐵礦港口現貨成交也不錯，全國主港鐵礦累計成交174.30萬噸，環比繼續上漲116.52%，供應增量不大疊加需求表現良好使得供需矛盾比較緩和，港口庫存持續下降保持較低水平。關注大宗內參，不錯過每篇精彩圓桌！
應該說此次G20前的貿易局勢緩和對整個市場的情緒都有提振，11日鐵礦多個合約的漲停可以說是受市場關于力拓由于pb塊受前期颶風影響出現了質量問題，導致接下來的兩個月可能無法交付貿易長協量（也就是部分鋼廠的小長協）消息的刺激，使得出現了對現貨預期交付投放量的延遲及減少預期。今年供給端事件影響鐵礦行情的情況屢見不鮮，在基本面向好、貼水結構較高的支撐下事件刺激效應難免被夸大。
不可否認此次鐵礦的上漲情緒有點背離黑色產業鏈，無論是成材還是同為原材料的煤焦，情緒過快釋放后的回調或有，但從基本面角度來說，供需缺口不大和貼水結構對礦價均會有階段性支撐，短期不會太容易改變，基于此我并不認為鐵礦會有較大的趨勢性下跌的機會，除非鋼材需求出現了急劇萎縮或將引領整個黑色鏈條下滑，屆時可能才會是開啟做空的一個機會。
李海蓉 中輝期貨鐵礦石研究員
港口庫存自4月中旬開始去化，截至目前已降至1.2億噸以下，庫存水平已經接近2017年較低水平。究其原因，其一在于外礦供應緊張所致。巴西方面，眾所周知，礦難形成較大的供給缺口，根據官方數據測算，當前礦難影響到淡水河谷公司的鐵礦石產能為6000萬噸，4月份以來，巴西鐵礦石的發貨量開始在低位徘徊，直接影響到了港口巴西礦的到貨量；澳大利亞方面，颶風一方面影響到港口的發運，更為嚴重的是，礦山巨頭由此向其合作鋼廠宣布了不可抗力，甚至不得不降低年度發運目標。據了解，5月份有一部分澳礦還被分流到日韓國家。此外，國內鋼鐵產量屢創新高，進一步刺激鐵礦石的需求。
貿易局勢緩和是鐵礦石價格上漲的其中一個誘因，刺激市場情緒，但礦價的上漲也離不開鐵礦石基本面的支撐。首先，基差高企，近期鐵礦石的基差水平偏高，多數時間維持80以上的基差水平；供需方面，供應偏緊張，需求尚可，鋼廠并未因利潤受到壓縮而進行減產，目前還未看到鐵礦石需求大幅轉弱的跡象，加上偏低的港口庫存，部分港口資源偏緊。多重因素導致鐵礦石價格的上漲。
一方面，需要看到外礦發運的好轉，港口礦石資源不再緊張。現在看來，下游鋼材需求轉弱，已經開始累庫，但鋼廠還未有明顯減產跡象，若后期鋼廠進入虧損，會面臨向原料端索要利潤的局面，礦價進行階段性的調整。此外，不排除宏觀及行業方面利空消息對市場整體的刺激，若鋼價大跌，礦價作為目前的暴利品種，亦不可幸免。
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