觀點：今日期貨市場黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現(xiàn)貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿(mào)易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長加快基建投資預(yù)期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產(chǎn)量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預(yù)計價格震蕩趨穩(wěn)。

今日，鋼材市場期貨強力反彈，現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，消息面的刺激對后市影響有限，庫存繼續(xù)攀升，市場出貨受阻，需求疲弱預(yù)期未有改善。

一、行情走勢

1、黑色系強勢反彈

黑色系昨日在受貿(mào)易戰(zhàn)緩和提振下集體普漲，今日繼續(xù)慣性上漲，鐵礦石上破800后，再創(chuàng)新高，支撐期螺反彈，MACD指標(biāo)線來到零軸附近，是否能由負(fù)轉(zhuǎn)正，形成金叉上漲，有待觀察，后市上方看向3850的壓力位，目前并不具備趨勢性反轉(zhuǎn)的條件，該位置若不能上破，則繼續(xù)震蕩走低。

2、現(xiàn)貨鋼材跟隨上調(diào)

鋼材現(xiàn)貨價格有升有降。在供給結(jié)構(gòu)并未轉(zhuǎn)變的情況下，消息面刺激帶動市場趨穩(wěn)。一方面，中美貿(mào)易對話的利好和本月末G20大阪峰會的磋商帶動了商品市場的整體大漲；另一方面，連日來的下跌行情和鐵礦石高成本加大了下游鋼材廠商的挺價意愿，加之，臨近年中，從到地方穩(wěn)增長的步伐不斷加快，給市場帶來短暫性提振。今日，全國23個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3951元/噸，較上個交易日上調(diào)2元/噸。

二、市場推動因素：

消息面的刺激往往是應(yīng)行情需要應(yīng)運而生，往往在久跌不漲的行情中帶來一次修復(fù)的機會，有效時間不會太長，后續(xù)動力還需要考量具體對供需面的影響程度。

1、前期資金面結(jié)構(gòu)性緊張局面趨緩

隨著金融管理部門近期加大力度疏導(dǎo)流動性，此前出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性問題正趨于緩解。數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，6月以來央行累計開展12次逆回購操作共7650億元。而目前銀行間市場上的債券回購利率創(chuàng)1個月來新低，DR001加權(quán)平均利率續(xù)跌16bp至1.42%，也從側(cè)面反映出當(dāng)前市場流動性充裕和央行維護(hù)流動性的決心。此外，從前期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，二季度經(jīng)濟增速較一季度明顯放緩，一季度GDP同比增長6.4%，專家預(yù)計二季度或為6.3%，這也會加大下半年逆周期調(diào)節(jié)的預(yù)期。

2、年中基建投資穩(wěn)增長步伐加快

近一周，從到地方穩(wěn)增長步伐不斷加快。國家**等部委密集啟動調(diào)研，為下半年政策舉措做準(zhǔn)備，財政貨幣更多“組合拳”有望啟動。廣西、山東、安徽、湖南等省份也密集發(fā)布新一批重點項目建設(shè)計劃，規(guī)模達(dá)到數(shù)萬億元，傳統(tǒng)交通、能源等基建項目加速推進(jìn)，基建投資拖底經(jīng)濟已成為當(dāng)前經(jīng)濟政策的一大方向。

3、淡水河谷和力拓消息刺激鐵礦石走勢對鋼材形成支撐

從這半年的行情來看，鐵礦石無疑是黑色系較大的贏家，也成為鋼材成本端較強力的支撐。19日消息，淡水河谷顯示在72小時內(nèi)Brucutu礦區(qū)可完全恢復(fù)剩余2000萬噸濕選產(chǎn)能。同時，力拓官方消息，下調(diào)全年目標(biāo)發(fā)運量，下降0.13億噸。總體來看，鐵礦石供給缺口暫時收窄700萬噸。顯然，國外礦山消息面的反復(fù)炒作只是鐵礦石走勢的導(dǎo)火索，供需結(jié)構(gòu)仍是主導(dǎo)價格的核心。

三、供需端變動

影響鋼材走勢的根本仍是供需結(jié)構(gòu)的變動。一方面是產(chǎn)量增長和庫存的積壓；另一方面是下游需求的變動。

1、原料端高位支撐

鐵礦石再創(chuàng)新高，期貨收報837，漲幅達(dá)到3.04%，方坯現(xiàn)貨今日也上調(diào)20/噸。原料維持高位，廠商挺價意愿強烈，給鋼材市場帶來支撐。

2、本周庫存增長繼續(xù)攀升22.37萬噸。

本周實際周產(chǎn)量總計1073.78萬噸，較上周下降4.72萬噸，但庫存呈現(xiàn)增長，廠庫較上周增加9.24萬噸，社庫較上周增加13.13萬噸，總計增長22.37萬噸，說明廠家及貿(mào)易商均存在出貨不暢的問題。

3、需求端淡季行情預(yù)期加劇

基建投資：2019年1-5月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）217555億元，同比增長5.6%，增速較前4月回落0.5個百分點。

房地產(chǎn)行業(yè)：2019年1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元，同比增長11.2%，較前4個月回落0.7個百分點。

汽車行業(yè)：5月汽車生產(chǎn)184.83萬輛，環(huán)比下降9.93%，同比下降21.16%。

船舶行業(yè)：2019年1-5月，全國造船完工量1666萬載重噸，同比增長1.4%，5月底，手持船舶訂單量8439萬載重噸，同比下降5.5%，新承接船舶訂單量1173萬載重噸，同比下降40%。

機械行業(yè)：5月挖掘機生產(chǎn)24209臺，同比下降4.4%，5月挖掘機銷售18897臺，同比下降2.2%。

四、綜合觀點

今日期貨市場黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現(xiàn)貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿(mào)易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長加快基建投資預(yù)期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產(chǎn)量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預(yù)計價格震蕩趨穩(wěn)，建議逢機出貨。

環(huán)保限產(chǎn)炒作熱度消退，黑色系期貨震蕩，原料端支撐穩(wěn)中偏弱，南方地區(qū)進(jìn)入持續(xù)降雨期，北方持續(xù)高溫天氣，工程進(jìn)度受限，影響下游用鋼需求，商家反饋用戶多剛需拿貨，市場交投氛圍并不理想，臨近月末商家靈活操作，以出貨為主，預(yù)計明日鋼材價格穩(wěn)中偏弱調(diào)整。
影響因素有以下三點
1、6月地方債發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新高，專項債將為基建投資“加油”
山東、湖南和貴州3地順利發(fā)行16只地方政府債，發(fā)行規(guī)模合計854.98億元。至此，6月份地方政府債合計發(fā)行規(guī)模達(dá)7363.83億元，已創(chuàng)出年內(nèi)發(fā)行新高。6月份地方債發(fā)行規(guī)模或?qū)⑦_(dá)約9000億元，為近3年內(nèi)較高單月規(guī)模。
從側(cè)面可以看出，國家政府部門對基礎(chǔ)建設(shè)的重視，基建需求部分仍可期待，有利于鋼價維持平穩(wěn)運行。
2、2019年5月全球粗鋼產(chǎn)量同比增加5.4%，供應(yīng)總體趨多
據(jù)世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年5月全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.627億噸，同比提高5.4%。
3、下半年房地產(chǎn)市場將迎來新一輪調(diào)整，呈平穩(wěn)回落態(tài)勢
2019年上半年，房地產(chǎn)市場總體呈現(xiàn)平穩(wěn)回落態(tài)勢，各類物業(yè)銷售面積均呈負(fù)增長態(tài)勢，土地購置面積和土地成交價款均大幅下降，住宅投資熱與商辦類物業(yè)投資冷的現(xiàn)象仍然延續(xù)。
4、5月份全球造船業(yè)訂單大幅下降
2019年5月份全球新簽訂單35艘，共計1065628CGT。與2019年4月份全球新簽訂單53艘1444324CGT相比，數(shù)量環(huán)比減少18艘，修正總噸環(huán)比下跌26.22%。
需求呈現(xiàn)下滑走勢，鋼價難言大漲……
鋼材現(xiàn)貨市場
建筑鋼材：穩(wěn)中偏強;受連日來鋼市強勢拉漲的影響，終端用戶對高價資源接受度不高，市場整體交投氛圍稍顯冷清，雖期螺依舊高位，但并沒有提振現(xiàn)貨市場，商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，報價止?jié)q回穩(wěn)，多以出貨為主，市場處于供需兩弱的局面，預(yù)測明建材價格或弱穩(wěn)運行。
熱軋板卷：主穩(wěn)個調(diào);期卷拉漲熱情減退，終端實際需求抑制瘋狂上漲的價格，加上市場拉漲后成交難放量，成交慘淡部分一單一議，小幅優(yōu)惠讓利，考慮鋼坯持穩(wěn)，預(yù)測明日熱卷價格穩(wěn)中偏弱整理。
中厚板：維穩(wěn);期貨震蕩加重下游客戶觀望心態(tài)，采購情緒不高，但僅部分貿(mào)易商有讓價操作，環(huán)保限產(chǎn)大背景下，疊加原料價格高位，現(xiàn)貨底部仍有一定支撐，目前貿(mào)易商心態(tài)尚可，預(yù)測明日中厚板價格或穩(wěn)中偏弱整理。
帶鋼：主穩(wěn)偏弱;由于市場成交未放量，且整體操作積極性不高，商戶多開始低位出貨，但前期市場價格大幅度拉漲，雖有環(huán)保限產(chǎn)等利好政策支撐短期不會大幅回落，考慮北方市場弱調(diào)，預(yù)測明日帶鋼價格或持續(xù)偏弱運行
型材：穩(wěn)中上調(diào);唐山環(huán)保限產(chǎn)炒作熱度消退，鋼坯成交節(jié)奏放緩，黑色系期螺高開低走，原料端支撐穩(wěn)中偏弱現(xiàn)象，加之梅雨來臨雨水充裕，廠家協(xié)議資源運輸周期加長，需求偏弱，供應(yīng)總體趨多，成交偏于謹(jǐn)慎，預(yù)計明型材市場穩(wěn)中整理。
管材：維穩(wěn);期螺持紅上行，鋼坯價格堅挺，目前市場交投氛圍仍舊較為冷清，此次價格上漲多是因消息面影響導(dǎo)致市場價格虛高，但需求支撐有限，終端拿貨依舊較少，商家信心不足，謹(jǐn)慎操作，預(yù)測明管材市價或?qū)悍€(wěn)運行。
原材料現(xiàn)貨市場
鐵礦石：下跌;昨普指跌2.55美金，商家維持觀望，鋼廠采購基本維持原價，因環(huán)保限產(chǎn)燒結(jié)的影響，鋼企對礦粉的需求有稍許減弱，市場供需均弱，再加上成品下滑，預(yù)測明鐵礦石市場弱穩(wěn)運行。
廢鋼：穩(wěn)中調(diào)整;成品材市場震蕩，高溫多雨天氣，廢鋼的成交受阻，但目前市場資源依舊偏少，鋼廠需求仍在，且近期高溫多雨，影響廢鋼產(chǎn)量，加上期貨高位震蕩，預(yù)測明廢鋼繼續(xù)穩(wěn)中窄幅調(diào)整運行。
焦炭：穩(wěn)中偏弱;鋼廠焦炭到貨良好，庫存處于中高位水平，部分鋼廠有控制到貨意愿，壓價意愿較強，焦企開工與前期基本持平，廠內(nèi)庫存稍有增加，受下游提降影響，貿(mào)易商基本停止拿貨，預(yù)測明焦炭市場穩(wěn)中偏弱。
生鐵：穩(wěn)中偏強;鐵廠檢修，且近日成交尚可，庫存有所下降，加之成本高位，售價小漲，然個別鐵廠對后市仍看好有惜售現(xiàn)象，目前多地下游需求無明顯好轉(zhuǎn)，部分鐵廠仍謹(jǐn)慎觀望，預(yù)測明生鐵維穩(wěn)運行。

焦炭：20日焦炭市場弱勢運行。鋼廠方面，開工依舊高位，庫存中高位，因近日鋼材市場偏弱，整體仍有降價預(yù)期，維持庫存、控制到貨意向比較明顯;焦企方面，對本輪提降落地接受度一般，由于環(huán)保影響暫不清晰，整體預(yù)期焦炭下行空間有限;港口方面，今日照港160增1，青島港257平，兩港總庫存417較上周同期減7，庫存保持高位震蕩，貿(mào)易商受成本支撐，繼續(xù)下調(diào)報價空間的意愿不強;預(yù)計近期焦炭降后持穩(wěn)。

今年以來，全國鋼鐵產(chǎn)量強勁增長。據(jù)統(tǒng)計，今年前5月粗鋼產(chǎn)量40488萬噸，同比增長10.2%；生鐵產(chǎn)量33535萬噸，增長8.9%；鋼材產(chǎn)量48036萬噸，增長11.2%，粗鋼與鋼材產(chǎn)量均為兩位數(shù)增長局面，且增速不斷提高，市場供應(yīng)壓力不謂不大。

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